花旗发表研报指出，康师傅(00322.HK) -0.190 (-1.667%) 沽空 $6.37千万; 比率 33.989% 上半年集团销售按年降3%，远逊於统一(00220.HK) +0.100 (+1.058%) 沽空 $2.82百万; 比率 10.031% 按年增11%，并显着落後於管理层25年全年指引。花旗指出，康师傅持续疲弱的收入表现与连续市场份额流失一直是该行的结构性担忧。
在花旗看来，消费品公司的收入表现更能反映长期增长实力，因为原材料成本波动总是周期性的。康师傅2025年上半年核心净利润增长12%，主要得益於原材料成本周期性顺风的利润率优势。康师傅2025年上半年核心息税前利润(EBIT)按年增13%，显着低於统一企业按年增长37%，康师傅在饮料及面食业务的销售表现均大幅落後统一。花旗在中国食品饮料领域的偏好顺序不变，农夫山泉(09633.HK) +0.580 (+1.247%) 沽空 $2.59千万; 比率 19.669% 、统一并列首选、 最後为康师傅。
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在消费品领域，花旗继续偏好可持续增长模式，即稳健的收入增长与正向经营杠杆下的利润率扩张，而非通过激进的平均售价上调(如康师傅在2024年所进行)实现的疲弱收入增长与毛利率扩张。
花旗对康师傅的目标价为10.1元，评级「沽售」，基於2025年预测市盈率13倍，较其十年历史平均值折让50%，以反映其在後疫情时代面食及即饮茶业务收入的不确定性增加。
花旗对上述公司投资评级及目标价表列如下：
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股份|评级|目标价(港元)
农夫山泉(09633.HK) +0.580 (+1.247%) 沽空 $2.59千万; 比率 19.669% |买入|53.3元
统一企业中国(00220.HK) +0.100 (+1.058%) 沽空 $2.82百万; 比率 10.031% |买入|11.9元
康师傅(00322.HK) -0.190 (-1.667%) 沽空 $6.37千万; 比率 33.989% |沽售|10.1元
(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-12 12:25。)
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